Powell 's Hawks의 진술은 Dovish Turn을 숨길 수 없습니다. "메이크업 금리 인하"의 드라마가 9 월에 반복됩니까?

수요일 미국 경제 데이터와 파웰이 대기중인 위치를 주장하면서 미국 달러 지수는 5 번째 연속 거래일에 대한 100 명의 정수 마크에 접근했습니다. 현재 미국 달러는 99.69에 인용됩니다.

외환 시장의 기초 요약

1. 관세

① 트럼프는 저가의 상품에 대한 최소 세금 면제를 중단하기 위해 행정 명령에 서명했습니다.

② 트럼프 : 8 월 1 일 마감일은 연장되지 않습니다. 8 월 1 일부터 인도는 25%의 관세를 지불 할 것이며 러시아에서 무기와 에너지를 구매하기 위해 벌금을 부과 할 것입니다.

③ 트럼프는 8 월 1 일부터 수입 반제품 구리 및 기타 제품에 50% 관세가 부과 될 것이라고 발표했지만,이 법안에는 구리 광석, 캐소드 구리 등이 포함되어 있지 않으며 미국 구리는 18% 증가하지 않습니다.

⑤ 트럼프는 브라질에 40%의 관세를 부과하라는 행정 명령에 서명하여 총 관세 금액이 50%에 도달하고 항공기 에너지 및 기타 분야를 면제하여 7 일 안에 발효됩니다.

intrump : 한국과의 포괄적 인 무역 협정은 한국에 15%의 관세를 부과 할 것이며, 한국은 미화 1,000 억 달러에 달하는 에너지 제품을 투자하고 구매하기 위해 미화 350 억 달러를 지불 할 것입니다.

⑦ 캐나다 총리 : 8 월 1 일까지 미국과의 무역 협상은 끝날 수 없습니다.

프랑스 재무 장관 : 와인과 정신에 대한 관세 면제를 얻기 위해 미국과 계속 협상하십시오.

2. 이자율 해결 추세

un 이자율을 4.25%에서 4.50% 사이에 변경하지 않았으며 Waller와 Bowman 이사는 이에 반대하여 금리 인하를 옹호했습니다.

④ 연준의 연간 금리 인하에 대한 시장의 베팅은 8bp ~ 36bp입니다.

미국 경제는 2 분기에 3% 증가하여 2.4%의 기대치를 초과했으며, 트럼프는 다시 한 번 연방 준비 제도 이사회에 금리를 인하 할 것을 촉구했다.

U.S. ADP 고용은 7 월에 104,000 명으로 증가하여 예상 75,000을 초과했으며 3 월 이후 가장 높은 성장 수준으로 반등했습니다.

미국 재무부의 분기 별 리파이낸싱 보고서 : 분기 별 리파이낸싱 채권 발행 규모는 기대치에 따라 1,250 억 달러로 설정됩니다.

메타와 Microsoft의 재무 보고서는 인상적이었고, 시장이 문을 닫은 후 미국 주식 시장은 급격히 상승했습니다.

백악관은 디지털 자산 보고서를 발표했으며 비트 코인 예비 계획에 대한 상당한 업데이트는 없습니다.

제도적 견해 요약

포괄적 인 시장 평가 : Powell은 금리 인하에 대한 명확한 지침을 거부했으며, 하반기의 완화는 여전히 분석가 컨센서스입니다. 이 발언은 9 월의 느슨한 정책에 대한 시장의 기대를 억제했습니다. 금 가격은 이자율 해결이 발표 된 후 처음에 3,300 달러의 주요 지원을 유지했지만, Powell의 미래 예측 지침 부족은 신속하게 판매 압력의 물결을 유발하여 금이 1.55%를 종료하게 만들었습니다. Powell은 9 월 정책 회의 전에 중요한 경제 데이터를 여전히 평가해야한다고 강조했다. 그는 아직 9 월 회의에 대한 결정이 이루어지지 않았다는 것을 분명히했다.

Powell은 하반기에 명확한 지침을 제공하지 않지만 일부 분석가들은 그가 투자자에게 미묘한 신호를 보냈다고 생각합니다. 노스 라이트 자산 관리 최고 투자 책임자 크리스 자카 렐리 (Chris Zaccarelli)는 연준의 성명서가 투자자들에게 많은 정보를 제공하지는 않았지만, 파웰 회장은 9 월에 다음 회의에서 금리를 인하 할 가능성이 더 높다는 힌트를 발표했다. 그는 Powell은 대부분의 장기 인플레이션 기대치가 2% 목표와 일치한다고 언급했으며 관세의 인플레이션 영향은 일회성 가격 수준 조정을 반영하여 "단기"가 될 수 있다고 제안했다.

lplfinancial 최고 경제학자 제프리 로치 (Jeffrey Roach)는 또한 연방 준비 은행이 여름 이후 이자율을 인하하기를 기대합니다. 그는 이자율 설정위원회가 다음 회의에서 조치를 취할 준비가되었다고 말했다. 경제 상황이 악화되면위원회는 9 월에 금리를 25bp로 인하 할 수 있습니다.

정보 지구 마크스 : Powell이 왜 그렇게 매가 있는가?

Powell 연방 회장은 오늘 매우 힘들었습니다. 그는 피곤하지 않습니다그것은 금리를 인하하지 않은 이유를 화나게했으며, 미국 경제가 전체 고용에서 운영되는 것으로 반복적으로 설명했으며, 소비자에게 가격이 상승 할 것이라고 경고했다. Waller와 Bowman의 동기에 의문을 제기하는 것처럼 Powell은 이자율을 인하하려는 트럼프의 욕구에 대응하기 위해 과도한 노력을 기울인 것 같습니다. 어쨌든, 9 월의 금리 인하 가능성은 결의 전에 60%에서 50% 미만으로 감소했습니다.

분석가 Allspring Global Investments : 미국 경제는 안정적이며 올해 한 번만 금리를 인하 할 것으로 예상됩니다.

다중 자사 팀의 수장 인 Matias Sheber는 미국 재정 정책이 여전히 느슨하고 트럼프의 "아름다운 위대한 행동"의 통과는 의심 할 여지없이 연료를 추가 할 것이라고 말했다. 이 법안은 이행 첫 해에 미국 경제 성장에 최대 1 %의 기여를 할 수 있으며, 그 후 한계 효과는 점차 감소 할 것으로 예상됩니다. 거시적 관점에서 볼 때 미국 경제는 여전히 안정적입니다. 실업률은 안정적으로 유지되고 실질 임금은 계속 증가하며 기업 이익 성과도 탄력적입니다. 주요 구직 시장 영향이 없거나 외부 세계가 연방 준비 은행의 독립성에 대해 다시 우려하지 않는 한, 우리는 연방 준비 제도 이사회가 대기 시간을 유지하고 올해 금리를 인하 할 것으로 예상합니다. 미래의 정책 방향은 주로 인플레이션과 성장 사이의 상충 관계에 달려 있습니다.

Goldman Sachs

재무 불균형에 대해 이야기 할 때, 우리의 재무 초과 모니터링 지표는 가계 부문의 부채 위험이 제한되어 있으며 두 가지 우려 사항이 제기됩니다.

첫 번째는 장기적인 문제입니다. 저축률은 너무 낮습니다. 무역 전쟁으로 인한 경제 전망에 대한 우려가 가계가 소비를 줄이고 저축을 늘리도록 자극 할 수 있지만, 우리의 모델은 여전히 현재 저축률이 기본 운전자, 가장 중요한 수준의 가계 부와 일치한다는 것을 보여줍니다.

두 번째 관심사는 높은 소비자 신용 불이행 비율이 재무 취약성을 반영하는지 여부입니다. 기본 금리의 상승은 주로 가구 재무 상황을 악화시키기보다는 의도하지 않은 위험한 대출 관행에 기인하기 때문에 이에 대한 우려가 적습니다. 또한 기본 속도가 이제 안정화되었습니다.

기업 부채 측면에서 지난 몇 년간 금리가 상승함에 따라 시장은 또한 최고 기업 부채 만기의 위험에 더 많은 관심을 기울였습니다. 최근 몇 년 동안 기업이자 비용이 크게 증가했지만 현재 그 영향은 여전히 제한되어 있습니다. 대조적으로, 공공 부문의 재정 지속 가능성 문제는 여전히 심각하고 점점 커지고 있습니다. 문제를 해결할 시간이 길수록 미래에 필요한 재정 정류량이 커집니다. 핵심 위험은 부채 규모와이자 비용이 계속 확대되면 부채 대 GDP 비율을 안정화시키기 위해 크고 지속적인 재정 잉여를 유지해야한다는 것입니다. 시장이 언제이 문제에 대해 더 심각한 우려를 보일지 알기는 어렵지만, 그러한 우려가 증가하면 금리를 높이고 전반적인 재무 조건이 강화 될 수 있습니다.

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