연준은 거의 분할되지 않았습니까? 세 번째 비둘기가 이사들 사이에 존재한다면 시장은 어떻게 해석 할 것인가

XM 외환 앱 뉴스-연방 준비 은행의 금리 해결은 드문 차이가있을 수 있습니다. Bowman과 Waller는 가능한 빨리 금리를 인하하는 경향이 있습니다. 더 많은 이사가 Dovish Camp에 가입하면 정책 일관성에 대한 시장의 신뢰에 영향을 줄 수 있습니다. 기자 회견에서 파월의 문구는 특히 노동 시장의 안정성과 관세 인플레이션의 위험에 대한 그의 진술이 될 것입니다. 전반적인 강력한 경제 데이터와 강력한 채권 수요에도 불구하고, 연준은 진술을하고 정책 유연성을 유지하려는 경향이 있습니다. 연방 준비 은행의 이자율 해결이 부분 투표로 통과 될 위험이 있습니다. Bowman과 Waller는 Trump의 첫 행정 임명 기간 동안 Federal Reserve에 합류했습니다. 두 사람은 최근 7 월에 금리를 낮추는 경향을 표명했다. 이사들이 반대 의견을 제기하는 것은 드문 일이 아니지만, 두 이사가 같은 회의에서 함께 이야기하는 것은 드문 일이 아닙니다. 그러한 상황이 마지막으로 일어난 것은 30 년 전에 1993 년에있었습니다. 통계에 따르면 2020 년 초부터 FOMC 회의 결과의 약 85%가 만장일치 투표였다. 같은 회의에서 두 명의 이사 (투표 및 비 투표 회원 포함)가 1993 년에 반대 의견을 제기 한 마지막 시간은 이번에 비슷한 구조적 차이가 발생하면 금융 시장 구조에서 중요한 신호가 될 것입니다. 애널리스트들은 미래의 연준 회장의 잠재적 후보 중 하나 인 월러 (Waller)가 그의 비둘기 입장이 대통령의 태도에 가까워지면 의심 할 여지없이 그의 정치적 친화력에 기여할 것이라고 믿는다. 거래자들에게는 Powell의 기자 회견에 중점을 둘 것입니다. 시장은 분석가들에 의해 판단되었으며, Powell은 연방 준비 은행의 현재 위치가 매우 미묘하다는 것을 다시 강조 할 가능성이 매우 높습니다.반면, 최신 경제 데이터는 여전히 강력하고 관세로 인한 인플레이션 효과는 아직 완전히 밝혀지지 않았다는 것을 보여줍니다. 따라서 분석가들은 정책 입안자들이 금리 인하를 시작하거나 금리 인하 신호를 명확하게 방출하기에 충분한 조건을 아직 충족하지 않았다고 생각합니다. 신중한 "관찰 및 대기"태도를 채택하면 현재 상황과 일치하는 약속을 미리 약속하지 않고 9 월 금리 삭감 옵션을 유지할 수 있습니다. 동시에, 소비자 신뢰는 회복의 징후를 보여 주었고, 이는 미국 달러 정서를 더지지하는 것입니다. 투표 균열의 핵심과 시장 감정의 영향은 시장의 방향이 실제로 FOMC의 내부 팀 상황 일 것이라고 결정합니다. 현재, 시장은 일반적으로 적어도 두 명의 이사가 즉각적인 금리 인하를 지원할 것으로 기대합니다. 세 가지 이상의 이의 제기가 나타나면 대신 정책 합의에 대한 시장의 신뢰를 훼손 할 수 있습니다. 주식 시장은 비둘기 신호를 선호 할 수 있지만, 연준 내에서 불일치 현상에 대한 우려가 여전히 남아 있습니다. 감독 구조 자체의 균열은 불안정한 기대를 유발할 수 있습니다. 일부 분석가들은 단기적으로 무역 위험이 완화 될 수 있지만 실제 불확실성은 해제되지 않았다고 생각합니다. 소위 "무역 협정"의 대부분은 법적으로 구속되지 않았으며, 대통령은 여전히 조건이나 세율을 조정할 수 있으며, 이는 언제든지 잠재적 정책 변경이 발생할 수 있음을 의미합니다. 단기 시장 복구 감정은 미국 달러의 위험 프리미엄을 증가시킬 수 있지만 구조적 위험은 사라지지 않았습니다. 채권 시장 성과 및 미국 달러 신용 신뢰 미국 재무부 채권 경매의 강력한 성과는 미국 달러의 장기에서 중요한 요소가되었습니다. 로이터 통신에 따르면, 2 년 재무부 채권에 대한 입찰은 "매우 열성적"이며, 구매자의 약 90%가 비 딜러, 즉 기관과 소매 거래자의 참여율이 매우 높습니다. 20 년 재발행 채권에 대한 입찰의 89%가 비 딜러에 의해 수행됩니다. 이 성숙도에 대한 채권은 일반적으로 그다지 걱정하지 않지만 여전히 강한 수요를 보입니다. 이 강력한 수요는 상대적 위험 회피를 강조하고, 미국 달러 수요를 지원하며, 채권 수익률 구조와 위험 식욕을 안정적으로 유지하여 연준이 대기 및 보시는 상태를 유지하도록 도와줍니다. 로이터에 의해 달러의 현재 리바운드 배경은 "관세 위험 프리미엄"의 감소를 불러 일으키지 만, 분석가들은 이것이 단지 시장 외관 일 뿐이며 실제 불확실성이 해제되지 않았다고 생각합니다. 무역 마찰은 쉬운 것처럼 보이지만 위험은 여전히 존재하며 시장의 "편안한"기대는 달러가 반등하게됩니다. 분석가들은 이것이 임시 수리보다는 지속적이고 구조적 반등 일 수 있다고 판단한다. 이 연준 회의의 가장 중요한 초점은 즉시 금리를 인하할지 여부가 아니라 내부 투표 구조에 균열이 있는지 여부입니다. 특히 Bowman 및 Waller 외에 세 번째 이하의 이사가있는 경우 정책 일관성에 대한 시장의 신뢰에 영향을 미칩니다. Powell 기자 회견의 문구는 속도에 대한 시장의 판단과 느린 기대와 미국 달러 추세를 결정할 것입니다. 현재의 경제 데이터에 비추어 볼 때, 관세 인플레이션은 아직 시행되지 않았으며 채권 시장의 수요는 여전히 강력하지만 연준은 여전히 "옵션을 유지하고 결정을 내릴 때까지 서두르지 않는 경향이있다"고 밝혔다. 거래자들은 회의 투표 결과 (특히 이사의 수치 수), Powell의 기자 회견 (특히 노동 시장, 인플레이션 및 "여름 학습 기간"의 문구) 및 새로운 정책 완화주기에서 연준이 시작되는지 여부를 결정하기위한 다가오는 고용 데이터의 문구 (특히 노동 시장, 인플레이션 및 문구)의 세 가지 중요한 요소에 대해 우려하고 있습니다.

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